ChainNode：港交所火爆的牛熊证，Hopex如何让它在加密货币市场上发挥作用？

减半已经结束，牛熊还未可知。 币价的每一次起伏都在不断地牵动着人们的心。 在瞬息万变的市场环境中，如何以最少的努力获得最大的利益？ 如何在纷繁复杂的玩法中找到立于不败之地的方法？

6月1日，Hopex CMO张小冷做客ChainNode直播间usdt回收价，带来了新品“CBBC”。 “牛熊证”是欧洲及香港传统金融市场的热门金融产品。 Hopex团队进行了一系列自适应优化，并将其引入加密货币市场。

Hopex作为加密货币衍生品交易所，于2018年10月推出香港运营中心，仅运营一年后，截至2019年8月，Hopex的24小时交易量已突破20亿美元。 截至2019年12月，Hopex注册用户已突破50万。

什么是「牛熊证」？

所谓牛熊证是香港联交所于2006年6月12日推出的一种新的投资产品，是一种反映相关资产表现的结构性产品。 这是一个选择。 牛熊证是结构性产品，可以追踪相关资产的表现，而无须全数支付所购买的实际资产。 从港交所的表现来看，2019年牛熊证成交量为2.9万亿，占市场7.5%。

Hopex之所以专注于“牛熊证”，有4个原因：1、团队拥有深厚的金融背景，尤其是对香港金融产品的深刻理解； 2.助力币圈衍生品行业发展，从而吸引外部流量； 3、本产品交易机制简单，满足初学者的需求； 4. 解决永续合约痛点，带来不一样的交易体验。

它与永续合约有何不同？

CBBC可以作为永续合约的补充产品，解决永续合约的痛点，主要有以下几个方面：

首先，交易机制不同。 永续合约的交易机制对于新手来说比较复杂，包括交易止盈价、止损价、全仓模式、逐仓模式等。牛熊证其实就是牛熊买多，牛熊买空，它很简单。 此外，你唯一需要留意的就是回调价，因为当现货价格触及回调价时usdt回收价，牛熊证会被强制回调。 强制回调可以理解为平仓，但又不同于平仓。 下面解释了一些差异。

二是牛熊不怕扎针。 很多用户可能听说过“钉钉”，直接的结果就是很多用户会被爆仓。 事实上，“插针”往往不是交易所主动作恶造成的，而是流动性和深度不足造成的。 牛熊证不会发生这种情况。 这并不是说牛熊证行情不会被钉住，而是被钉住后，牛熊证不会被强制收回，也不会被爆破。 仓库。 由于牛熊证的赎回价是根据现货价格通过一系列复杂的计算得出的，这降低了用户被插入、操纵和爆仓的风险。

第三，牛熊证手续费极低。 如图所示，以1000USDT本金、20倍杠杆、0.05%手续费率可以看出，牛熊证的手续费甚至比现货还要低，更不用说比永续合约低很多了. 让我们看看它的收入。 当标的资产价格在目标方向变动1%时，现货收益只有10 USDT，而永续合约和牛熊证都有200 USDT。 这表示在买卖牛熊证时，我可以以较少的成本获得较大的回报。

第四，被标的牛熊证的损失小于或等于永续合约的强平损失。 对于永续合约，当市场价格达到强平价格时，您将损失所有本金。 至于牛熊证，除了收回价外，还有行权价的概念。 就是说，当现货价格达到回升价时，虽然你的牛熊证会被回拨，但是在一定的观察期内，只要现货价格没有达到回升价，就会有一部分资金被回笼对你来说，也就是说你的损失可能小于本金。

行业观察家提出了尖锐的问题

发布会上，由五位资深行业专家组成的观摩团，向合博科技CMO张小冷提出了尖锐的问题。 TokenInsight董事总经理蔡彦和合伙人Wayne。

吴少康：Hopex是一个专门从事衍生品交易的平台。 此次推出“牛熊证”产品，也是首次开发期权产品。 为此你做了哪些准备？

张小冷：首先，在推出“牛熊证”之前，我们做了很多市场调研和分析，包括对香港市场衍生品行业、牛熊证的机制和玩法、市场份额、用户画像等方面的研究。 ，甚至是其发展过程中的一些规则更新迭代，以及出版商遇到的一些意外。 同时，我们也考察了香港市场的其他一些衍生产品，选择了最适合我们发展的产品，就是牛熊证。 此外，我们还调研了同赛道的竞品平台，仔细分析了他们推出的期权产品的变现形式、交易量、口碑和接受度。 其次，在收集和分析所有数据后，我们针对数字货币衍生品与港股的区别，在具体规则上做了一些更新和优化。 最后是系统研发和风控工具的开发。

蔡妍：“牛熊证”是港股特有的期权游戏。 港股产品与数字货币市场的港股产品有何异同？

张小冷：从总体上看，我们开发的牛熊证产品和港股的牛熊证产品是完全一样的，只是根据港股和数字货币的实际情况进行了优化。

首先，观察期不同。 什么是观察期？ 意思是牛熊证被强行回调后，会有一个观察期。 在观察期内，如果现货价格没有触及行使价，则意味着会有一定的剩余价值返还给客户。 由于港股开市和收市，观察期一般为两个交易时段，而数字货币市场是7×24小时交易，所以我们将观察期改为4小时。

二是有效期不同。 有效期指的是什么？ 可以理解为交割合约需要在一定时间后交割，牛熊证也是一样。 它有一定的到期日，也就是说如果牛熊证没有在这段时间内被强行收回，到期日也会自动收回。 由于港股的牛熊证很多都是以恒生指数为标的，波幅相对较小，所以港股发行的牛熊证可能长期不会收回，有效期一般为3个月至5年。 但是数字货币市场的波动性比较大，5年的时间可能会发生太多的事情，所以我们把有效期改成了3个月到1年。

三、最小变化单位。 这个大家比较容易理解。 我们根据比特币和以太坊的价格设定了更加一致的最小变动单位，以优化用户的交易体验。

史叔叔：期权无疑是今年各家衍生品交易平台角逐的新赛道。 目前，Deribit、FTX、币安等平台已经在推广这方面的产品。 Hopex的产品与这些交易所相比有哪些竞争优势？ ？

张小冷：我们研究了Deribit的产品，因为他们毕竟是市场上期权最好的公司。 他们的产品形态很像传统金融领域的期权产品，非常强大。 但是现在在数字货币市场上，很多人其实根本就不懂期权。 据我所知，Deribit上的交易者主要是机构，散户其实很少，因为门槛太高了。 我们推出的牛熊证产品的优点是非常简单，甚至适合没有玩过永续合约的用户进行交易。 它可以提供类似于股票和BTC现货的玩法，同时用户也可以享受到增加杠杆带来的超高收益。

Wayne：目前市场上还没有现成的选择，那么为什么要在这个时间点推出这样的产品呢？

张小冷：我知道现在很多交易所都在做期权，但这其实是一个信号，表明他们非常看好期权产品的未来。 每个人都想成为第一个吃螃蟹的人，哪怕只是在做简单的投资教育。 或许未来期权大爆发的时候，散户的首选可能是一些老牌的期权交易所。 对于我们来说，传统期权的任务太重，我们没有头部交易所那么多的用户，投资者教育的成本太高，所以我们首先选择牛熊证这样的产品，足够简单，而且有经港股市场验证，是一款非常受散户欢迎的产品。 我们想在期权市场中找到一个简单的切入点。

此外，它可以说是多愁善感。 我老板很关心能给衍生品市场带来什么。 最直接的方式就是你能带来什么样的新产品或新方式。 牛熊证是我们想带给衍生品行业的东西。 自我贡献积分。 Hopex Q3计划推出“界内权证”，仍以港交所传统金融产品报价。 “界内证”的核心是判断波动率，已知最大亏损和最大盈利，满足用户在市场波动不足时的交易需求。 此外，Hopex计划在Q4推出一款理财产品“惠理财”。 我们认为没有最好的衍生产品，只有最合适的衍生产品。

Lorry: Hopex对新手交易牛熊证有什么建议或技巧吗？

张小冷：因为牛熊证从研发到规则更替，我都深度参与了整个过程，比大家早两个月左右经历。 我现在将作为散户投资者分享一些建议或技巧。

首先，牛熊证实际上不同于永续合约。 它是一种带有被动位置控制的产品。 部分用户可能习惯于永续合约提供全仓模式或自动追加保证金模式。 这当然是一个很好的产品形态。 我们通过用户数据观察到，很多盈利的用户都是自律的，他们会严格止盈止损，而疯狂下单的用户则会输得很惨。 牛熊证的交易机制中并没有带单的功能，因为它不能要求保证金。 所以给用户的第一个建议是不要把所有的本金都放在牛熊证里，只把1/10的资金放在里面。

第二，当你选择收回价时，不要选择较接近现货价的牛熊证。 有的人可能对自己的球技非常自信，想要抢篮板球，但是风险太大了。 因此，建议您选择赎回价适中的牛熊证，杠杆率高，回报高，风险相对较小。

第三，尽量做日内交易而不是隔夜交易。 做现货或者做合约的用户可能都知道，行情往往发生在半夜，你可能赚大钱也可能亏钱，所以日内交易比较安全。

今天，Hopex牛熊证产品正式上线，Hopex也为用户准备了3大福利。 详情如下，欢迎大家前来体验。

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